ישראל: האינפלציה חזרה לגבול אמצע היעד (כ-2.5% ב־12 חודשים עד אוקטובר), ובנק ישראל ביצע הורדת ריבית ראשונה ל־4.25% על רקע התייצבות המחירים, בעוד הגירעון נותר גבוה סביב 5%–6% תוצר בשל הוצאות ביטחוניות.
ארה"ב: האינפלציה השנתית סביב 2.9%, אינפלציית הליבה כ־2.7%, והפד לאחר שתי הורדות ברצף שומר כיום על יעד ריבית 3.75%–4.00%, כשהשוק מגלם הסתברות בינונית לעוד הורדה בדצמבר.
שווקים: בת"א המדדים המובילים נסחרים קרוב לשיאים עם תשואות חדות מתחילת השנה . ארה"ב המשך מגמת העלייה שמושפע בעיקר ממניות ה AI
ישראל – מאקרו
אינפלציה
- שיעור אינפלציה שנתי 2.5%
- תחזית לשנה הקרובה: סביב 2.6%–3.0% ב-2025 וכ-2.2% ב-2026
- הלחצים העיקריים מגיעים עדיין מסעיף הדיור ומהשפעות עקיפות של המלחמה, אך מנגד ניכרת התמתנות במחירי סחורות וחולשה בביקוש המקומי.
ריבית בנק ישראל
- ריבית נוכחית 4.25% לאחר הורדה של 0.25%
- קדימה השוק ממשיך לתמחר מסלול הורדות הדרגתי ב־2025–2026, בכפוף להמשך התמתנות האינפלציה וליציבות ביטחונית ופיסקלית. היעד הסביר על פי הערכות מוקדמות הוא סביב 3.5%–3.75% בטווח של כשנה–שנה וחצי.
- גירעון תקציבי: סביב 5%–6% מהתמ"ג ב-2025.
שוק ההון בישראל
הסקטורים הבולטים בישראל והמומלצים על ידינו הם:
- כ20% מתחילת השנה.
- נהנה מציפיות להורדות ריבית נוספות וירידה בתשואות האג"ח, לצד התאוששות הדרגתית בשוק המשרדים והמגורים.
נדל"ן
פיננסים/בנקים
- מדד הבנקים עלה בכ 56% השנה ומדד הפיננסים וביטוח עלה במעל ל 100% השנה
- הבנקים וחברות הביטוח נהנים מסביבת ריבית גבוהה (מרווחי ריבית), תשואות הון גבוהות וציפיות לחלוקת דיבידנדים נדיבה, אף שיש רגישות לחדשות על איכות האשראי.
טכנולוגיה
- עליות דו־ספרתיות מתחילת השנה.
- מושפעות לחיוב מביקוש גבוה לחשיפת השקעות ל-AI, סייבר ו-semiconductors, לצד חידוש עניין המשקיעים בחברות צמיחה ישראליות על רקע שיפור בסנטימנט הגלובלי.
מאקרו ושווקים – ארה"ב
מאקרו – ארה"ב
- אינפלציה שנתית (CPI): כ-2.9% ב־12 חודשים
- אינפלציית ליבה(Core PCE): כ-2.7%
- ריבית הפד הנוכחית 3.75-4%.
- ציפיות השוק: הסתברות של כ-40%–45% לעוד הורדת ריבית בישיבת דצמבר ולאחר מכן מסלול הורדות מתון במהלך 2026, כל עוד שוק העבודה ממשיך להתקרר והאינפלציה נשארת קרובה ל-2%.
מדדי מניות
תנודתיות גבוהה, כאשר בשבועות האחרונים נרשם ראלי חד בהובלת מניות טכנולוגיה ו AI
סיכום והמלצות
סביבת המאקרו הגלובלית נכנסת לשלב של נחיתה רכה יחסית: האינפלציה בישראל ובארה"ב מתכנסת ליעד, והריביות כבר ברמת שיא והחלו לרדת במקביל, השווקים המנייתיים – במיוחד בת"א ובנאסד"ק – מתמחרים תרחיש חיובי יחסית של צמיחה סבירה וריבית יורדת, לאחר עליות חדות מתחילת השנה.
המלצות
- שוק המניות הישראלי נהנה מפתיחת פער תשואות על פני שווקים אחרים, ויכול להמשיך ליהנות מזרימת כספים אם סביבת הריבית תמשיך לרדת.
- סקטורי הפיננסים והנדל"ן עשויים להמשיך ליהנות מהורדות ריבית, כל עוד איכות האשראי נשארת יציבה.
- בארה"ב, מניות הטכנולוגיה וה-AI ממשיכות להיות מנוע הצמיחה המרכזי במדדים, עם פוטנציאל משמעותי אך גם רגישות גבוהה לתיקון.
- מח"מ ארוך עם הטייה לשקל על חשבון הצמדה
חשיפת מט"ח נמוכה באופן אקטיבי.
סקירה זו הינה למטרות אינפורמטיביות בלבד ואינה מהווה "ייעוץ השקעות" ו/או "שיווק השקעות" כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה 1995- ו/או תחליף להנ"ל. אין בה כדי להוות אינדיקציה ו/או התחייבות כלשהי לגבי צפי עתידי. אין לראות בה משום הצעה ו/או שידול לקנות ו/או להחזיק ו/או למכור ני"ע ו/או נכסים פיננסיים או משום הבטחת תשואה כלשהי . אינה מהווה חוות דעת ו/או משום תחליף לייעוץ מקצועי (כלכלי, משפטי, מיסויי וכיוצ"ב) המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אחד, ההשקעה צריכה להתבצע לאחר שהמשקיע בחן באופן אישי עם יועציו הוא את המסמכים את תנאי ההשקעה, את הסיכויים והסיכונים הכרוכים בהשקעה, ואת יכולתו לעמוד בסיכונים הנובעים מהשקעתו. כמו כן, אין בסקירה ז ו כדי ליצור התחייבות או אחריות כלשהי כלפי פורצ'ן נכסים פיננסים בע"מ (להלן: "פורצ'ן") ו/או מי מטעמה כלפי כל אדם ו/או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בסקירה הנ"ל או הסתמכות עליה. הסקירה הינה קניינה הבלעדי של פורצ'ן.