אתמול אחרי נעילת המסחר בארה"ב פרסמה החברה החשובה ביותר, הלוא היא אנבידיה (NVDA) את הדוח לרבעון השלישי של השנה (אצל אנבידה זה למעשה רבעון פיסקאלי שלישי של 2026 שמסכם את הפעילות של שלושת החודשים שמסתכמים בתאריך ה-26.10.2025, מבולבלים ? לא נורא, זה לא כזה משנה) הדוח של אנבידיה היה מעבר לכל הציפיות של האנליסטים בוול-סטריט גם באשר לתוצאות הרבעון שסוכם וגם מבחינת התחזיות לרבעון הבא וגודל צבר ההזמנות להמשך שכולל כמובן את המערכות (שבבים) המתקדמות ביותר שהן ה-Blackwell שכרגע מבחינת תפוקת הייצור הוא במצב של sold out וה-Rubin.
ג'נסן וואנג – מנכ"ל החברה דיבר באשר להשארות ושיחת הרחוב (רחוב וול-סטריט כמובן) על הבועה המתנפחת בנושא ה-AI ולמעשה הסביר כי אנחנו יותר קרובים לתחילת מאשר לסוף הדרך. אם ננסה לגבש דעה מהתיחסות ג'נסון ל"בועה" שגם התראיין בערוץ בלומברג בנושא, דעתי מתחלקת לשתי אפשרויות ולהערכתי בשתיהן המסקנה היא אחת. מצד אחד ניתן לומר כי למול הביקוש ל-AI ולבניית ה-DATACENTER יש כאן ביקוש של ממש שמתפרש לשורת רווחים, בטח בצד יצרניות השבבים וכלל שרשרת האספקה "הפיזית" של העולם הזה, דבר שנראה כי עדיין תופס תאוצה ולא מאט, ועל כן לא ניתן להכריז על בועה. מצד שני יש אמת בכך שהמודל העסקי של ה-LLM עצמם שזה בפועל ה-AI על צד התוכנה עדיין אינו מושלם ואפילו לא נראה ששלם אבל בהחלט מתחיל להראות הכנסות, גם אם אלו עדיין מספקות. במובן הזה גם אנחנו לא שלמים עם התמחורים של השוק ככלל למניות ה-AI וטענים כי התמחור יקר או אפילו "בועה", לזאת ככול הנראה יש עוד דרך ארוכה להתנפח על בסיס התרחבות השירותים באופן אקספוננציאלי.
בשלב זה, תגובת השוק הינה מאוד חיובית ומאוד רחבה, זאת כאשר אנחנו רואים את כלל הסקטורים שקשורים ל"טרנד" ה-AI עולים באופן ניקר בטרום מסחר. דוגמאות רבות ניתן למצוא במניות האנרגיה הגרעינית, מניות ה-Datacenters, חברות hyperscalers הלוא הן אמאזון (AMZN) גוגל (GOOG) מטא (META) מיקרוסופט (MSFT) וגם אורקל (ORCL), חברות השבבים וגם חברות התשתיות של הסקטור.
הדוח המיוחל הזה של אנבידיה מגיע לשוק אחרי כשבועיים של ירידות שערים בשוק כאשר אחד הגורמים הבולטים הוא עננת תמחור מניות ה-AI על כלל תתי הסקטורים שלהן. האם כאן תסתיים השיחה על ה"בועה" ועל "מייקל בארי" השורטיסט שפגע בתחזית על קריסה אחת מתוך רבות שחזה ? הימים הקרובים יגידו אבל לפחות לזמן כתיבת שורות אלו נראה שלפחות להיום התשובה היא כן.